中国人民银行自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。对于本轮加息对保险业的影响，券商普遍持积极态度。

　　加息有望成为股价催化剂

　　中金公司称，根据该公司的保险行业投资时钟，保险公司的利差益在降息周期末期至加息周期初期将逐步扩大，导致保险股期间会有较好表现。

　　“保险将受益于温和的加息周期。在保险股被严重低估的情况下，加息仍然有望再度成为股价催化剂。”国信证券表示。

　　申银万国证券则认为，此次加息完全符合市场预期，对保险股价影响偏中性。“虽然我们对于短期行业基本面并不十分乐观,但目前保险股价绝对低估，我们维持对保险行业的看好评级。”申银万国还表示，下半年随着保费基数的降低和准备金折现率的触底回升，寿险保费和利润均会提升，行业重回向上趋势。当前股价具有较高安全边际，提供长期买入机会。

　　从经验看，加息与保险股表现之间并没有简单的线性关系，关键变量是加息对股市和保险公司权益投资的影响。由于保险资金重仓的金融等权重股目前的估值水平再往下走的概率低，国泰君安认为，保险投资收益在 2011年的加息过程中是上升的，同时保险股目前估值处于历史低位且已经基本消化了保费增速下降的利空，给予行业增持评级。

　　险企投资收益率有望提高

　　在本轮加息周期中，中金公司认为，保险公司投资收益率有望继续提高：一是债券收益率有进一步提升的可能性。由于预计央行将会继续利用数量型工具管理流动性，存款准备金率应该还有提升空间。一旦存款准备金率继续提升，流动性将继续收紧，债券收益率有望进一步提升。二是股票市场走好的概率相对较高。本次央行不同期限存贷款基准利率调整幅度基本相当，与之前几次的中长期存贷款基准利率上调幅度明显高于短期存贷款基准利率不同，显示央行对通胀预期的担忧有所降低。在此情况下，投资者对本次央行存贷款基准利率调整理解可能较为正面，股票市场走好的概率相对较高。

　　国信证券认为投资受益于加息周期，主要源自负债久期长，资产久期短。资产需要持续再投资，才能与负债久期相匹配。由于保险资金80%左右配置在固定收益类资产，当利率进入上升周期，投资回报率提升增加公司价值；反之，利率进入下降周期，投资回报率下降拉低公司价值。此外，温和加息可以让保险公司在内含价值提升的同时，会计利润受损最小，甚至有所提升。

　　“保险公司固定收益类投资环境持续改善。”申银万国证券强调，加息和持续加息预期助力中长期债券收益率提升，债券投资和久期配置等更为主动。一是保险公司持有的浮息资产和到期债券再投资的收益率将受到加息的正面影响；二是30%左右的新配置资产收益率将提升。2010年以来，保险公司加大协议存款占比，协议存款利率普遍可达5.5%以上，固定收益类投资收益率有所提升。

　　此外，国泰君安还表示，利息收益率上升及准备金减计有助于提升寿险盈利。2010年受投资收益下降和准备金增提的双重影响，盈利下降。2011年，加息导致这两大因素均在朝好的方向发展，投资收益在改善；虽然上半年准备金变化对盈利还不会有贡献，但从全年来看，准备金将有适当减提。 

　　负面影响有限

　　对于本轮加息，申银万国证券指出，万能险结算利率和分红险分红收益率面临上调压力。加息后5年期定期存款利率已高于中国人寿、平安、太保3月份的万能险结算利率、短期结算利率面临上调压力。尽管分红收益率没有公开数据，但同样面临上调压力。不过从长期来看，结算利率体现的是分成后的平滑投资收益；从历史平均数据看，与3-5年期存款利率接近，并不妨碍净利差略有扩大，投资受益于加息周期的结论。“我们预计万能险结算利率和分红险分红收益率将有计划有步骤地小步上移。”

　　此外，申银万国证券还指出，多次加息影响银行渠道万能险销售。受制于资本市场下跌影响,保险公司近期并未连续提高万能险结算利率,维持在4%左右。而经过多次加息,银行3年期定期存款利率已达到4.75%,因此银行渠道万能险销售受到一定影响。但3家上市保险企业银保万能险占比都非常低,主要是分红险和个险渠道销售的万能险,因此负面影响基本可以忽略。

　　国泰君安证券认为，负面影响主要是权益投资可能受损，但以目前状况看，保险资金所重仓的银行等权重股下跌的概率低。